四貸同堂…陳冲示警：台股已經過熱 行情若反轉恐爆發踩踏風險
行政院前院長、新世代金融基金會董事長陳冲昨說，以「巴菲特指標」來衡量，台股已經過熱，一旦行情反轉恐爆發集中持股與ETF踩踏風險。聯合報系資料照
台股指數今年屢創新高，全民投資熱也讓「四貸同堂」的信用風險成為話題。行政院前院長、新世代金融基金會董事長陳冲表示，以「巴菲特指標」來衡量，台股已經過熱，尤其在政府政策與ＥＴＦ（指數股票型基金）資金帶動下「走偏鋒」，一旦行情反轉恐爆發集中持股與ＥＴＦ踩踏風險。
針對這一波台股投資熱，央行昨天公布的第二季理監事聯席會議議事錄摘要，多位理事也關注境內股市信用擴張情形，提醒若民眾過度借貸從事理財活動，例如以不動產抵押借款投入股市，一旦市場反轉，連鎖衝擊不容忽視，央行應提早思考相應的總體審慎監理措施，捍衛金融體系穩定。
陳冲昨受訪時表示，「巴菲特指標」是以股票總市值除以境內生產毛額（ＧＤＰ），用來觀察股市是否脫離實體經濟。雖然這項指標提出已逾廿年，市場環境更加複雜，但仍具參考價值。
根據「巴菲特指標」，比率若介於百分之七十五至九十代表合理，超過百分之一二○代表高估，超過百分之兩百被巴菲特形容為「玩火」。統計到七月廿四日止，台股的巴菲特指標約四點七五倍。
對於台股過熱，陳冲表示，政府的一些措施都應該檢討，包括先前金管會提高台股基金或ＥＴＦ的單一成分股占基金的淨值上限，被形容為「台積電條款」；他認為，這是「政府帶頭做多」，主導基金經理人大量買進台積電，台積電上漲雖能快速推升大盤，營造台股全面繁榮印象，但當指數愈來愈依賴單一權值股，台股表現未必能反映其他產業及整體經濟，甚至可能形成榮景表象。
此外，ＥＴＦ市場快速膨脹，也可能放大風險。陳冲說，ＥＴＦ在市場轉折或進入熊市時，原本就會發生「多殺多」，但主動式ＥＴＦ的「相互踐踏」、多殺多會比其他ＥＴＦ更嚴重，而且每天公布持股的作法，也更容易在市場造成「跟單」問題。
